يتطلع معظم الناس إلى شهر ديسمبر لقضاء العطلات. أما المتداولون، فيستقبلونه بمزيج من الترقب والقلق. إنه وقتٌ غالباً ما تتغير فيه طبيعة السوق. تبدأ المؤسسات الكبرى، وصناديق التقاعد، وصناديق التحوط، وصناع السوق، بحزم أمتعتهم والتوجه إلى أسبن وسانت بارتس. عادةً ما ينخفض حجم التداول، ويبقى المتداولون المبتدئون يديرون مكاتب التداول.
يخلق هذا بيئة فريدة، وربما مليئة بالتحديات. تخفّ قواعد التعامل المعتادة، وتتحول مستويات الدعم إلى مجرد اقتراحات، وتصبح التوجهات خاملة. ولكن في خضم هذا السوق الهادئ والضعيف، تبرز فرص محددة لمن يفهمون ديناميكيات السوق الموسمية.
لا يتعلق التداول خلال موسم الأعياد بالسعي الحثيث لتحقيق أرباح كبيرة، بل بفهم "ارتفاع أسعار السوق خلال موسم الأعياد"، ومراعاة انخفاض السيولة، والاستعداد للتغيرات التي غالباً ما تصاحب إعادة ضبط السوق في يناير.
فخ السيولة: عندما يغادر الكبار الغرفة
غالباً ما تكون السمة المميزة لتداولات العطلات هي انخفاض السيولة. فعندما ينسحب كبار المستثمرين، يقل عدد المشترين والبائعين القادرين على استيعاب الطلبات.
وهذا له تأثيران رئيسيان:
- التذبذب : تميل الأسواق إلى التذبذب بلا هدف لساعات. قد يؤدي الإعداد الذي يُفترض أن يُحفز اختراقًا حادًا إلى انخفاض بطيء وممتد في الاتجاه الخارجي. انخفاض حجم التداول يعني قلة المشاركة اللازمة لدعم الحركة.
- الارتفاع المفاجئ : على النقيض، يعني انخفاض السيولة أن طلبًا صغيرًا نسبيًا قد يُحرك السوق أكثر من المعتاد. قد يؤدي خبر مفاجئ في سوق ذي سيولة منخفضة إلى ارتفاعات سعرية مبالغ فيها. وقد يتم تفعيل أوامر وقف الخسارة بسهولة أكبر نظرًا لقلة الطلبات.
بالنسبة للمضاربين السريعين والمتداولين اليوميين، يُعدّ هذا الوضع كابوسًا. قد تتسع فروق الأسعار، ويزداد الانزلاق السعري، وغالبًا ما ترتفع نسبة الإشارة إلى الضوضاء. لذا، يُنصح العديد من المتداولين على المدى القصير بتقليل حجم مراكزهم أو أخذ إجازة. فالتداول النشط في ظل ظروف السوق الضعيفة قد يزيد من المخاطر، خاصةً على المدى القصير.
"مهرجان سانتا كلوز": الأسطورة مقابل الرياضيات
في كل عام، تترقب وسائل الإعلام المالية بشغف "ارتفاع سانتا كلوز". وهذا هو الاتجاه التاريخي لسوق الأسهم للارتفاع في الأيام الخمسة الأخيرة من التداول في ديسمبر وأول يومين من التداول في يناير.
إحصائياً، تكرر هذا الأمر كثيراً. فمنذ عام 1950، حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 متوسط مكاسب بلغ حوالي 1.3% خلال هذه الفترة الممتدة لسبعة أيام. ويُشار إليه غالباً كواحد من أكثر الأنماط الموسمية ثباتاً في عالم المال.
لماذا يحدث هذا؟ تتعدد النظريات. يقول البعض إنها عملية جني خسائر ضريبية تُحدث "انخفاضًا حادًا" قبل الانتعاش. ويقول آخرون إنها مكافآت نهاية العام التي تُودع في حسابات التقاعد. أما المتشائمون فيقولون إنها ببساطة إجازة للمضاربين على انخفاض الأسعار، مما يتيح للمضاربين على ارتفاعها رفع الأسعار بحجم تداول منخفض ودون أي مقاومة.
لا تكمن الاستراتيجية هنا في المراهنة بكل شيء على سانتا كلوز، بل في تبني استراتيجية شراء طويلة الأجل. من المعروف أن بيع الأسهم على المكشوف في سوق موسم الأعياد ذي التداول المنخفض أمرٌ محفوف بالمخاطر. عادةً ما يكون الاتجاه الأسهل صعودًا. يلجأ المضاربون على المدى القصير إلى شراء الأسهم عند انخفاض الأسعار في منتصف ديسمبر، استعدادًا للاستفادة من الارتفاع التدريجي في العام الجديد.
انتعاش الخسائر الضريبية: نفايات رجل واحد...
في حين يشهد السوق العام تقلبات، قد توفر بعض الأسهم فرصة استثمارية أكثر تكتيكية. وهذا ما يُعرف بمفهوم "الارتداد الناتج عن الخسائر الضريبية".
في نوفمبر وأوائل ديسمبر، غالباً ما يبيع المستثمرون أسهمهم الخاسرة للاستفادة من التخفيضات الضريبية. وتواجه هذه الأسهم المتراجعة ضغوط بيع متواصلة، مما يدفعها في كثير من الأحيان إلى ما دون قيمتها العادلة، لتصبح بذلك أسهماً مهملة في السوق.
لكن بمجرد أن تخف حدة ضغط البيع، عادةً في الأسبوع الأخير من ديسمبر، قد تشهد هذه الأسهم انتعاشاً حاداً. ينتهي دور البائعين، وينضب المعروض، ويبدأ المستثمرون الباحثون عن القيمة بالدخول.
تعتمد هذه الاستراتيجية على مراقبة الأسهم التي تراجعت قيمتها بشكل حاد منذ بداية العام، ولكنها تتمتع بأساسيات جيدة. يتم شراؤها في الأسابيع الأخيرة من شهر ديسمبر، أي بعد أن تنهار السوق تمامًا. هذه نظرية تعتمد على عودة الأسعار إلى متوسطها، وليست حتمية، وتستند إلى فكرة أن ضغوط البيع المؤقتة قد تُشوّه الأسعار.
تأثير يناير: الاستعداد لإعادة الضبط
يُعدّ موسم الأعياد بمثابة تمهيدٍ لشهر يناير. يشهد الشهر الأول من العام عادةً تدفقاً هائلاً لرؤوس الأموال الجديدة، حيث تُعيد صناديق التقاعد توازنها وتُوظّف استثمارات جديدة. ويُشير مصطلح "تأثير يناير" إلى الميل التاريخي لتفوق أداء أسهم الشركات الصغيرة على أسهم الشركات الكبيرة في أوائل يناير.
يستغل المتداولون الأكثر خبرة فترة الهدوء خلال العطلات لتنظيم قوائم مراقبتهم. فهم لا يكتفون بمتابعة الرسم البياني للدقيقة الواحدة، بل يبحثون عن القطاعات التي من المرجح أن تتجه إليها المؤسسات. كما يراقبون "القوة النسبية": أي الأسهم التي تحافظ على أدائها الجيد بينما يتذبذب باقي السوق.
إذا حافظ سهم ما على استقراره خلال فترة انخفاض حجم التداول في موسم الأعياد، فغالباً ما يكون ذلك مؤشراً على قيام أحدهم بتجميع الأسهم بهدوء. وعندما يعود حجم التداول إلى طبيعته في يناير، غالباً ما تكون هذه الأسهم المستقرة أول ما ينهار.
الخلاصة: البقاء على قيد الحياة حتى يناير
أفضل استراتيجية تداول خلال العطلات لمعظم الناس هي إغلاق أجهزة الكمبيوتر المحمولة. فنسبة المخاطرة إلى العائد في سوق ذي حجم تداول منخفض غالباً ما تكون ضعيفة. وتكون التحركات عشوائية، والفروقات السعرية واسعة، وتكلفة الفرصة البديلة المتمثلة في تفويت الوقت مع العائلة مرتفعة.
إذا كنت مضطراً للمقايضة، فغيّر معداتك.
- خفّض حجم مركزك: قلّص حجم مركزك إلى النصف. تتطلب تقلبات الأسواق ذات الأسعار المنخفضة وضع نقاط وقف خسارة أوسع.
- وسّع نطاق الأطر الزمنية: تجاهل التشويش في الرسم البياني لخمس دقائق. انظر إلى الرسوم البيانية اليومية أو لأربع ساعات للحصول على إشارات أوضح.
- تحلَّ بالصبر: ستكون عمليات التعبئة أبطأ. وستكون عمليات الاختراق أقل موثوقية. لا تُجبر نفسك على اتخاذ إجراء غير موجود.
سيكون السوق حاضرًا في يناير. عادةً ما يكون أكثر نشاطًا وعمقًا وسيولة. ليس الهدف من ديسمبر تحقيق مكاسب كبيرة، بل حماية رأس المال لتكون مستعدًا عندما تبدأ المنافسة الحقيقية من جديد.
تذكير أخير: المخاطرة لا تنام أبدًا
تنبيه: التداول ينطوي على مخاطر. هذه المعلومات تعليمية فقط، وليست نصيحة استثمارية.